經濟及市場評論

特朗普重掌白宮：2025年及往後預期行動

8/11/2024

Libby Cantrill

即使共和黨成功控制白宮和參眾兩院，其於國會僅佔微弱多數或會窒礙總統落實政綱。

美國前總統特朗普強勢回歸政壇，再度入主白宮，成為繼1893年前總統克里夫蘭（Grover Cleveland）後，第二位兩度當選、但任期不連續的總統。儘管選前民調顯示兩名候選人競爭極其激烈，但最終特朗普全取七個搖擺州（雖然差距大致均在民調誤差範圍內），且其全國選舉人票和普選票均超越其2020年的得票。

總統當選人特朗普再度掌政，並獲得更大授權，共和黨亦成功控制國會參眾兩院，但分裂投票的情況再度出現，因此該黨取得的多數席位，可能少於特朗普勝選所反映的比例。共和黨於本次選舉成功重奪參議院控制權，議席比例或為53比47，與2017年特朗普首個任期時的初始參議院多數席位比例相同。眾議院方面，部份選舉結果尚未公佈（包括加州的部份選區），但預計共和黨將維持輕微多數票優勢。共和黨最終取得的眾議院多數議席，可能是歷來優勢最小的一次。

明年華府的政策重點可能集中於稅收、財赤和關稅，而共和黨於國會僅佔微弱多數，可能令特朗普落實政綱過程更加複雜。參議院確認提名僅需50票，可提供良好緩衝。然而，共和黨仍未達到不受阻撓地通過大部份法案所需的60票大多數。特朗普可能難以在分裂議會中推動減稅提案，但溫和的減稅措施能以「預算協調」程序較易獲得通過（僅需參議院的50票）。馬斯克（Elon Musk）等人倡導的2萬億美元預算削減計劃同樣需要兩黨支持，可能難以實現。

特朗普就任首日可以有何作為？

特朗普可能首先採取一系列單方面行動：

撤銷總統拜登的行政命令，包括能源領域的行政命令（例如液化天然氣出口禁令和禁止在聯邦土地進行鑽探）。
宣佈新行政命令，包括針對美墨邊境的行政命令。相比制定需時且可能需要國會撥款的廣泛驅逐計劃，限制移民和優先考慮驅逐犯罪移民可能更加直接。
利用現有《1974年貿易法》第301條對中國發起調查，從而向中國徵收關稅，特朗普於2018年亦曾利用該條款向中國徵收關稅，總統拜登其後亦利用該條款提高有關關稅。然而，針對產品或國家的其他潛在關稅將需要經過調查，而調查過程通常需時數月。
若特朗普有意，可撤換各聯邦機構的主管，當中可能包括：
- 消費者金融保護局，以及聯邦房屋金融局，兩者均採用單一主管制度。美國最高法院已表示，總統有權解僱此類機構的主管。
- 聯邦貿易委員會，該委員會主席Lina Khan的任期於9月底屆滿。總統特朗普或會委任現有的共和黨官員擔任此職務。
- 主要銀行監管機構貨幣監理署。

不論何種情況，提名及確認常任主管均需時進行，但仍可透過不同的法律方式為有關機構委任臨時主管。儘管市場對選舉的反應表明監管將會明朗化，且可能不會實施新的監管規定，但值得注意的是，放寬監管同樣需時，許多情況下長達數年。

財政措施方面有何行動？

財政擴張（稅收和開支）方面，總統特朗普仍需國會通過提案，這是共和黨可能取得微弱多數優勢後面對的掣肘。

假設共和黨維持眾議院控制權，特朗普即將到期的減稅政策可能全面延長，但鑑於財赤高企，減稅政策可能僅會短暫延續。特朗普或會輕微削減開支，但任何大幅削減開支的方案均難以獲眾議院通過，亦難以透過「預算協調」程序（僅需參議院的50票）實現。任何其他議案均可能需要60票方獲通過。

正如我們數月來所指出，財赤可能是本次大選的最大輸家，因為雙方候選人均無意採取措施減少財赤，並可能通過令財赤加劇的政策。國會必須在稍後春季時解決債務上限的問題，若共和黨於參眾兩院均佔多數，則應能輕易提升債務上限。

美國聯儲局有何變化？

我們預計聯儲局官員在2026年前不會發生任何變化。聯儲局主席鮑威爾的任期於2026年5月結束，我們相信在此之前其職位將維持不變。特朗普上任後，首個聯儲局理事空缺將在2026年1月方會出現，而總統不能無故解僱聯儲局理事。

我們認為聯儲局的獨立性毋庸置疑。聯儲局最終對國會（國會創立聯儲局並確立其職責）及民眾負責。其獨立性使聯儲局能夠根據數據、分析和判斷，制定貨幣政策而不受政治影響。

總結

總統當選人特朗普將以穩固權力重掌白宮，且在許多方面，他將較不會受到需再次競逐連任的政治考慮所窒礙（若美國憲法不變，特朗普無法競選第三個任期）。然而，共和黨可能取得微弱的國會議席優勢（或許是眾議院歷來最微弱的優勢），或會妨礙特朗普落實政綱、財政和其他方面的政策。無論如何，本次選舉週期的結束令情況明朗化，因為大選結果旋即塵埃落定，未有造成長時間的不確定性。